华明装备002270）1月29日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年1月25日接受6家机构调查与研究，机构类型为其他、基金公司、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍：
答：公司产品大多数都是有载开关。目前公司产品中真空开关的占比在逐步提升，公司希望未来能持续提升这一比例。从各电压等级的销量占比来看，绝大部分都是220kV以下，220kV以上的占比相对偏低。分接开关需求本身呈现金字塔形态，随着电压等级升高，产品需求会慢慢的少。
答：考虑到全球经济发展和用电需求未来会始终呈上涨的趋势，长久来看行业应该会持续增长，可能也会有短期的周期性波动，但整体经济的增长和逐步增加的用电需求将推动行业长期朝着增长的方向发展，只是这样的增速水平在长期来看可能并不会很快。
答：网内主要根据电网招标，近年来都是持续增长的状态。 网外需求是看社会整体投资情况，跟经济发展和社会用电需求相关性较强。如经济保持增长，电力设备投资还是会有增量，只是驱动的环节可能会发生明显的变化，没有很好的方法精准的预测。电网个别年份可能会有一些节奏的波动，从趋势看，现在新能源发展对主干网和配网的改造需求应该是持续存在的，网外就取决于驱动投资的环节和重点在哪个方向。此外，随着国内变压器厂出口机会增多，公司间接出口也有一定可能会增加。
答：从销售量的角度看，公司分接开关在国内的市占率较高。 从销售额的角度看，目前公司在更高附加值市场领域的占比还很低，很多市场还是以进口产品为主，因此占比会低于销售量的水平。
答：分接开关市场规模相对有限，虽然分接开关在变压器中成本较低但对可靠性和安全性要求极高，一个分接开关可能对应数十亿的项目投资，因此进入门槛较高。这一些因素导致了小厂家难以承担风险，大厂家又不愿意投入精力到一个小市场上，不具备经济价值，因此最终专业的第三方厂家在此市场占据主导，目前的状态合乎行业发展的客观规律，国外也是这样的情况。
答：短期来看，公司将受益于整个行业的发展，包括国内经济发展、产业周期及电网投资周期等；从中期角度讲，主要看公司的高的附加价值产品是不是能打开新的市场，进入之前未涉足的市场和公司产品结构的优化；长期主要看海外市场及检修服务。
答：分接开关是机械结构产品，如果频繁操作或者经常性更换长久来看会造成一定的消耗，因此有定期检修的需求。
答：分接开关一般不招标，一般都是通过招标变压器的形式，公司产品作为技术规范书和投标文件的重要组成部分。
答：目前变压器厂交付周期较长，也因此变压器厂可接受分接开关较长的交付周期及较高的价格，但如果今年这样的一种情况有所变化，对我们而言可能会有更多机会，毕竟国内外的交付速度公司还是有保障的。
答：公司国内订单交付周期在1个月左右，海外订单交付周期在2-3个月，部分海外订单受定制化或项目进度影响，交付周期接近甚至超过半年。
答：国内企业主要是遵义基地在持续扩产，遵义基地扩产完成以后国内基本上不会再做扩产，未来更多会投入在生产效率、工艺优化、流程和自动化改进上。
答：公司在过去三年工人就没有增加，但产值和人均利润有所提升。目前公司组装环节较饱和，但能够最终靠增加排班等方式提升产能，因此产能有足够的弹性，并且配套零部件生产还有余量。此外公司也能够最终靠自动化和生产流程的优化来节省人员和空间。凭借公司30多年的生产管理经验，可以越来越好的掌控产品生产的全部过程，这也是公司的核心壁垒。
答：成本占比低，品牌效应高，服务需求高。成本占比低我们的价格上的优势就不明显，品牌效应本身有比较大的差距，而服务能否跟上又取决于你的保有量，因此在对手有着非常明显的先发优势和积累的情况下，海外推进难度就会比较大。
答：产品需求主要跟经济规模挂钩，美国、欧洲是目前海外最大的市场，但是从增速看可能未来是东南亚和印度需求量开始上涨更快一些，这也是为什么公司在东南亚会有超前的布局，但是短期来看，这样的增速从绝对值的角度可能会影响还是会比欧洲或者俄罗斯市场来的要小。
答：海外在土耳其有装配工厂，未来会促进扩产辐射欧洲市场，俄罗斯的工厂已经开建，今年会在东南亚考察产能的布局，如果美国市场能够放开，也会考虑在美国布局。
答：海外电网客户和企业客户都有，可能会先依靠电网进入海外比较大的市场，这样会有很好的示范效应，之后电网以外的客户使用量会提升。
答：公司有海外部门并在海外主要销售地区设立服务中心，在别的地方也有经销商，但经销商更多提供信息给公司，由公司来直接对接客户，公司未来其实是通过本地化部署来实现海外业务的拓展。
答：工业领域的需求会因为行业重点的变化而波动，每年情况都不一样很难预判，主要看驱动经济或者驱动产业增长的投资侧重点所在方向。
答：公司目前迭代主要是从技术水平，稳定性、可靠性、安全性以及降本等方向推进。不同时期的产品电压等级及应用场景变化不大，但也会有一些跟着变压器设计的变化而变化。
答：公司使用的是基础原材料，如铜粉、钢锭、铝锭、钨粉、锡粉，在原材料成本中占比都不大，实际采购额有限。因此，即使单一原材料价格影响较大，对公司的整体影响有限。由于加工环节的附加值都在自己企业内部，因此在收入持续增长的过程中成本的波动对公司的影响相对较小。
答：公司目前主要以外采为主，如西门子、伊顿，但也有国产替代品牌。真空泡是真空开关中较为核心的部件，但真空开关出货量在公司整体出货量占比较低，成本绝对金额占比较低，对公司整体成本影响较小。现在国内产品性能也不弱于进口产品。
答：公司去年10月底公告已签订一个特高压批量销售的订单，预计今年上半年交付完毕，今年底能够正式投运，后续需能稳定运行一段时间后，慢慢提升份额。不排除特高压这两年会获得一些很小批量的订单，但是对收入可能会影响极小，任何新产品新领域都需要一个逐步推进的过程。
答：最主要的原因是收入增长带来的规模效应导致，以及财务费用降低的原因，并且近几年公司核心产品的平均售价在保持增长，整体的利润率也一直在上升。
答：公司目前账上有足够的现金，资产负债率也控制在30%以内，目前暂无股权融资计划。未来如果有合适的投资项目或更加有助于公司长期发展的项目，公司会考虑融资和现金流情况。
答：公司2023-2025三年股东规划中已将现金分红调整为不少于当年实现可分配利润的60%，这也反应了公司对未来的经营情况和发展的信心。此外，公司业务现金流强劲、负债率低且账上拥有足够的现金储备，具备实现高分红的能力。公司希望未来能够维持稳定的分红政策，但详细情况还是要根据当时所处的经营情况和资金需求来安排;
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